IPO開閘，科創(chuàng)板又被獲批，近期這兩大消息直接推動創(chuàng)投概念股和IPO影子股走強，魯信創(chuàng)投、華茂股份、錢江水利等個股最近漲勢不斷。在波云詭譎的大盤走勢下，市場分析人士表示，這兩大板塊將有望走出獨立行情，相關題材股值得關注。但值得提醒的是，IPO重啟的最大受益者不是券商股，而是擬IPO公司的原始股東們，這就包括了IPO影子股公司。新股一旦成功上市，參股的上市公司未來資產(chǎn)將得到重估，在二級市場上也更易獲得資金的青睞。
創(chuàng)投類公司 退出渠道更為順暢
近期，創(chuàng)投板塊十分活躍，以魯信創(chuàng)投、錢江水利等為首的創(chuàng)投股來勢兇猛，備受資金追捧。資本逐利，創(chuàng)投概念股之所以能成為資金的寵兒，是因為在IPO重啟和科創(chuàng)板推出的多個政策影響下，資本看中其未來發(fā)展空間。平安證券認為，受益科創(chuàng)板即將問世、新三板分層改革、注冊制等因素，創(chuàng)投概念股將再度成為市場投資熱點。
11月20日，科技創(chuàng)新企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式獲批。至于開板時間，上海股交中心方面稱“科技創(chuàng)新板”擬于今年年底前推出首批掛牌企業(yè)。
在市場人士看來，上海科創(chuàng)板的推出將惠及上海本地創(chuàng)投園區(qū)、科研系統(tǒng)、高研發(fā)投入企業(yè)，相關方案一旦落地，政策涉及的創(chuàng)投園區(qū)等相關上市公司有望先受益。
同日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》提出，研究推出全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。以后新三板企業(yè)將有望向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板。這對于創(chuàng)投來說，無疑也是一個巨大的利好。
另外，還有一則重磅政策極大地利好創(chuàng)投業(yè)：《關于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》近日發(fā)布，其中提到，要實施股票發(fā)行注冊制改革。對于創(chuàng)投企業(yè)而言，注冊制落地將使得創(chuàng)投項目的退出方式更為靈活，從而加快創(chuàng)投公司的退出節(jié)奏。
11月30日，IPO開閘，市場上演了一個深V行情。平安證券指出，創(chuàng)投公司或成IPO開閘最大受益者。IPO開閘，最大的贏家是專門從事股權投資分享IPO盛宴的創(chuàng)投類公司。原因有二：一方面，創(chuàng)投類公司所投的企業(yè)一旦上市，股價勢必大漲，持有這些企業(yè)股份的創(chuàng)投類公司將獲得巨大收益；另一方面，IPO的再度重啟，對于創(chuàng)投公司來講，退出渠道終于暢通，退出將變得更加容易，投資周期也將縮短，相應的，投資風險也會降低。所以綜合來看，IPO重新開閘帶來創(chuàng)投公司投資收益增厚，且投資風險降低，對創(chuàng)投公司是大利好。
國家鼓勵創(chuàng)投，創(chuàng)投行業(yè)前景大好。2014年底到2015年，國家制定各項政策鼓勵創(chuàng)投，改善創(chuàng)投大環(huán)境。2015年前三季度，中國創(chuàng)投投資規(guī)模超160億美元，安信證券預計未來規(guī)模還將繼續(xù)擴大。
安信證券在其研報中指出，創(chuàng)投股是新經(jīng)濟的引擎。2015年政府工作報告中兩次提到“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，利用創(chuàng)投平臺激活中國經(jīng)濟活力，提高資產(chǎn)證券化率是國策導向。創(chuàng)投股近年來所做的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型均圍繞著一個核心:打通企業(yè)金融服務全產(chǎn)業(yè)鏈條。這有利于創(chuàng)投企業(yè)盈利平滑與增厚。創(chuàng)投股作為各個省內(nèi)國有資產(chǎn)入口，擔負著利用資本市場激活國企改革效率的重任。國資背景的創(chuàng)投股及資產(chǎn)證券化率低的地方創(chuàng)投股尤其利好。
未來，創(chuàng)投行業(yè)景氣度將會不斷上升，而這種上升必將波及A股中相關公司。據(jù)統(tǒng)計，約有50家上市公司直接持有創(chuàng)投公司股權。按照參股創(chuàng)投企業(yè)家數(shù)來看，張江高科、同方股份同為5家，錢江水利參股4家，而大眾公用、北京城建、復星醫(yī)藥、龍頭股份和南通科技均為參股3家，復旦復華、力合股份、中科英華等10家A股公司均參股兩家創(chuàng)投企業(yè)。這些企業(yè)必將受益于創(chuàng)投行情的爆發(fā)。
潛力股精選
魯信創(chuàng)投（600783）
滬深唯一純正創(chuàng)投股
魯信創(chuàng)投是兩市唯一純正創(chuàng)投股。公司的業(yè)務模式是非常典型的中國式PE模式，受中國經(jīng)濟和資本市場的影響也較大。因此當股市走牛的時候，盈利彈性也非常大。特別在證券業(yè)收入結構趨于多元化的背景下，創(chuàng)投公司在牛市中的業(yè)績彈性或?qū)⒊饺?，市場也給予更高的估值水平。國外實證研究表明，從短、中、長期時間框架內(nèi)，VC/PE投資收益率擊敗納指和標普的平均水平。
魯信創(chuàng)投基本面良好，且疊加牛市與政策背景的有利因素，正處于估值快速提升的階段。安信證券指出，魯信創(chuàng)投作為深耕山東創(chuàng)投企業(yè)，未來不排除有山東省通過魯信的平臺進行產(chǎn)業(yè)并購與整合，實現(xiàn)山東省優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的可能性。隨著IPO加速、注冊制推進、新三板擴容等制度改革，創(chuàng)投股成長性將逐步顯現(xiàn)。
錢江水利（600283）
參股硅谷天堂受益多
錢江水利參股27.9%的硅谷天堂，天堂硅谷創(chuàng)業(yè)項目眾多，發(fā)展態(tài)勢良好。截至2015年6月，天堂硅谷旗下基金138只，實際到位資本超過100億元，投資和資產(chǎn)管理項目共計194個，管理資產(chǎn)規(guī)模超過200億元人民幣。2014年度，天堂硅谷實現(xiàn)凈利潤為777.76萬元。硅谷天堂為公司帶來較大的投資收益。2015年上半年，錢江水利在天堂硅谷的投資收益達到1879.63萬元，遠超過錢江水利同期的400.65萬元營業(yè)利潤，創(chuàng)投帶動了公司的整體收益。
安信證券指出，IPO重啟與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板方案共舉，利好創(chuàng)投板塊。IPO重啟和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的擬推出，將拓寬創(chuàng)投退出渠道，豐厚創(chuàng)投投資收益，創(chuàng)投公司以及參股創(chuàng)投公司的上市公司將共迎春風。
張江高科（600895）
股權投資回報增長快
張江高科借上海打造有國際影響力的科創(chuàng)中心之機，擬從房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型為一家科技投行。公司將依托匯率、利率、稅率“三率”之差，激活境內(nèi)外創(chuàng)新資源，探索“離岸創(chuàng)新、全球孵化、產(chǎn)業(yè)并購、張江整合”的新模式，打通金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、土地資本的聯(lián)動通道。張江高科將著力打造新型產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)營運商、面向未來高科技產(chǎn)業(yè)整合商和科技金融集成服務商的“新三商”，努力成為國內(nèi)高科技園區(qū)開發(fā)運營的領跑者和新標桿。
元大證券指出，張江高科的在線創(chuàng)業(yè)孵化器平臺“895營”也將篩檢出具有高投資價值的投資項目，促進提高公司利潤率。預計2015年公司股權投資收益將達人民幣5.5億元，占稅前凈利潤的89%。
南京高科（600064）
有9家擬上市公司股權
南京高科積極發(fā)展投資業(yè)務，目前已經(jīng)形成上市公司、高科新創(chuàng)和高科小貸三個投資平臺，公司采取市場化投資決策，創(chuàng)投能力一流且投資收益頗豐。公司所持股權價值150個億：公司重點投資有23家公司，其中持有上市以及增發(fā)項目股權6個，預計市值約91.2億；持有非上市股權項目17個，預計市值58.3億元。
公司創(chuàng)投業(yè)務提供估值提升催化劑：公司目前有9家擬上市企業(yè)，比較接近的有南京證券、金浦園林、優(yōu)科生物等，未來都有可能成為潛在的催化劑。申萬宏源證券指出，公司將加大對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資，醫(yī)藥銷售在公司的年銷售額約3億元，未來成長空間巨大，預計公司將通過并購重組而非自我培育的形式進行外延式擴張。
同方股份（600100）
金融領域布局在加快
同方股份是清華控股旗下業(yè)務最多平臺公司，形成了互聯(lián)網(wǎng)終端與服務、公共安全、智慧城市、節(jié)能環(huán)保四大產(chǎn)業(yè)板塊。11月公司發(fā)布公告，擬受讓清華控股持有的清控人居控股有限公司不低于80%的股權和持有的華融泰40%的股權。
華融泰主要從事股權投資、資產(chǎn)管理、并購顧問、風險投資以及證券投資等業(yè)務，清華控股持股40%，深圳市奧融信投資發(fā)展有限公司持股60%。目前華融泰持有*ST華賽26.43%的股權和在香港上市的聯(lián)合水泥56.06%的股權。信達證券指出，未來通過受讓華融泰股權，不僅將加強公司在金融投資領域的布局，而且也有利于公司業(yè)務整合。
IPO影子股 未來增值空間較大
IPO影子股被認為是受益于近期IPO開閘和科創(chuàng)板獲批的另一大重要領域。有分析指出，IPO重啟的最大受益者不是券商股，而是擬IPO公司的原始股東們，這就包括了IPO影子股公司。新股一旦成功上市，參股的上市公司未來資產(chǎn)將得到重估，在二級市場上也更易獲得資金的青睞。
公開資料顯示，IPO第九次重啟后首批將有28只新股上市，經(jīng)過梳理，這28只新股公司背后就有10家A股上市公司的身影，比如，廣發(fā)證券持股久遠銀海和震安科技，申萬宏源持股通合科技，永太科技持股福祥股分，匯鴻集團和華昌化工持股井神股份，光大證券、時代出版、甘肅電投皆為讀者傳媒股東，遠望谷持股思維列控，大眾交通則持股中新科技。此外，本月13日證監(jiān)會對外預披露了IPO重啟后的首批85家擬上市企業(yè)招股書，橫店東磁、紅太陽、大秦鐵路、銀輪股份、中信證券5家上市公司也成為了新進影子股公司。
對于這些提前布局IPO的影子股公司，市場往往對它們有望引發(fā)的交易性機會較為看好。IPO時代來臨，被認為給影子股帶來自我身價提高的時機，從歷史經(jīng)驗來來看，持有擬上市公司股份的上市公司會隨著IPO進程產(chǎn)生一波行情。以持股東莞證券的錦龍股份為例，今年年初以27.3元開盤，年內(nèi)股價最高漲至55.17元，區(qū)間累計漲跌幅超過100%，盡管隨后錦龍股份股價下挫，但其股價和市值增長空間仍然受到不少分析人士的期待。不僅如此，在本次管理層宣布ipo重啟后的首個交易日，遠望谷、永太科技、華昌化工、時代出版、甘肅電投均收獲了“一”字漲停，其中遠望谷單周漲幅高達51.51%，永太科技也收獲47.65%的較高單周漲幅。
值得一提的是，證券行業(yè)是當前IPO影子股公司出沒的一大熱土。東北證券分析師周思立指出，隨著IPO重啟,證券公司又迎來上市熱潮,因此參股影子公司也受到市場關注,其中華安證券參股影子公司最為多,分別是東方創(chuàng)業(yè)、皖能電力、黃山旅游、江蘇舜天和時代出版,持股數(shù)量分別為2.45億股、2億股、1億股、1億股和7000萬股。“如果我們以華安證券2015年上半年凈資產(chǎn)60.49億元及其約28億總股本來計算,每股凈資本為2.16元,并參考上市券商3.5PB的平均估值水平,那么可以推算出東方創(chuàng)業(yè)、皖能電力、黃山旅游、江蘇舜天和時代出版手里股權價值為18.52億元、15.12億元、7.56億元、7.56億元以及5.29億元。其中東方創(chuàng)業(yè)市值為98億元,2014年凈利潤為1.68億元,其華安證券如果能順利上市,其估值有望實現(xiàn)較大上升。”
周思立同時還指出,擁有東莞證券40%、20%的錦龍股份和東莞控股，按照2014凈資產(chǎn)參考其他上市券商估值方法來計算，其股權價值保守估計約為55億元、27.5億元。持有華西證券12.99%股權是瀘州老窖，其持股價值約為40億元。
潛力股精選
錦龍股份（00712）
持有東莞證券40%股份
錦龍股份控股中山證券，持有東莞證券40%股份。東吳證券分析師丁文韜指出,東莞證券6月19日向證監(jiān)會提交了IPO申請并獲受理，擬在深交所上市。
目前錦龍股份市值對比東興證券、西部證券等中小型券商仍有較大空間。此外，公司致力于打造金控平臺，參股控股金融企業(yè)涵蓋券商、銀行、期貨、基金多領域。已逐步完成向純金融股的轉(zhuǎn)變，涉足多個金融領域，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務布局持續(xù)推進。受益民營體制金控平臺的良好激勵機制及經(jīng)驗豐富的管理團隊，公司或?qū)⒔柚ヂ?lián)網(wǎng)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
東莞控股（000828）
東莞證券為聯(lián)營公司
招商證券分析師常濤認為，東莞控股面臨“主業(yè)反轉(zhuǎn)+金融資產(chǎn)價值重估+國企改革”三重利好。公司是東莞市唯一的國有控股上市公司，主營業(yè)務為高速公路。東莞市國資委通過前三大股東合計持股約69%，為公司實際控制人。
公司以“產(chǎn)融雙驅(qū)”發(fā)展戰(zhàn)略，布局金融投資業(yè)務，推動主業(yè)與金融投資業(yè)務融合。而作為東莞國資唯一上市平臺，大股東更名強化改革預期。上半年，公司擬借助非公開發(fā)行實施員工持股計劃，國企改革實質(zhì)性推進，提升公司估值。此外，聯(lián)營公司——東莞證券進行了IPO預披露，股權價值重估。按2.5XPB保守估計，公司所持20%股權價值約為33億元。
黃山旅游（600054）
參股華安錦上添花
黃山旅游參股了華安證券。黃山旅游被認為具有不可復制的著名旅游資源，黃山是中國惟一同時擁有世界文化與自然遺產(chǎn)和世界地質(zhì)公園三項桂冠的景區(qū)，黃山獨特的旅游資源是公司最大的財富。
東北證券分析師周思立指出，公司盈利和客流雙增，多個催化劑開始釋放，高鐵開通也將帶來利好。公司營運效率提高，前三季度費用率有一定下降。玉屏索道等多項目有序推進，景區(qū)服務質(zhì)量、游客承載能力將不斷提高，新業(yè)務的探索為公司帶來外延成長空間。同時，途經(jīng)黃山的京福高鐵7月通車，景區(qū)正式并入便利的全國高鐵網(wǎng)，未來將受益于我國高鐵建設的不斷深化，游客量有較強增長預期。
橫店東磁（002056）
A股“期貨第一股”
南華期貨股份有限公司被認為有望成為A股“期貨第一股”，公司目前已進行招股說明書預披露。資料顯示，橫店東磁持有南華期貨股份。
海通證券分析師鐘奇指出，目前橫店東磁公司太陽能具備200MW硅片、900MW 電 池 片 、300MW組件的產(chǎn)能，主要對外銷售的是電池片。2015年，公司光伏業(yè)務在國內(nèi)政策扶持及行業(yè)過剩產(chǎn)能逐漸去除的背景下，已實現(xiàn)單月盈利。另外，未來公司還將加大對車高音喇叭、洗衣服水泵電機、洗衣機EC馬達、新一代的汽車新型電機等新產(chǎn)品的開發(fā)；軟磁方面，公司將加快磁粉芯與一體式產(chǎn)品的投入和市場開發(fā)，也會加快鎳鋅小規(guī)模產(chǎn)品的開發(fā)，這兩塊產(chǎn)品公司已有多年開發(fā)經(jīng)驗，未來市場空間廣闊。
時代出版（600551）
參股多家上市公司
西南證券分析師田明華表示，看好時代出版在幼教領域的發(fā)展模式和空間，公司估值處于低位，具備較大提升空間。公司主營業(yè)務基本面良好，現(xiàn)金流支撐有力，屬于擁有較大預期差的標的。
公司在確保風險可控的前提下，實行多方式、多品種多對象的理財安排，各類資本運作項目儲備豐厚，其中參股多家上市公司，包括：東方證券、華安證券（IPO預披露，持股2.48%）、讀者傳媒（IPO預披露，持股1.67%）等，未來增值空間可期。
本報記者 康曦 舒婭疆
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