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9月份新增信貸中非金融企業(yè)中長期貸款占比得到持續(xù)改善，這表明，隨著一系列穩(wěn)增長措施出臺，此前低迷的融資需求得到了一定程度的好轉(zhuǎn)。而隨著9月樓市的逐漸回暖，居民中長期貸款也大幅新增3256億，對9月信貸數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長起到了不小貢獻(xiàn)。

昨日（10月15日），央行公布數(shù)據(jù)顯示，9月人民幣貸款增加1.05萬億元，同比多增1443億元，創(chuàng)有紀(jì)錄以來同期最高。同時，9月末廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元，同比增長13.1%，增速略有回落。而9月份社會融資規(guī)模增量為1.30萬億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，9月份新增信貸中非金融企業(yè)中長期貸款占比得到持續(xù)改善，這表明，隨著一系列穩(wěn)增長措施出臺，此前低迷的融資需求得到了一定程度的好轉(zhuǎn)。而隨著9月樓市的逐漸回暖，居民中長期貸款也大幅新增3256億，對9月信貸數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長起到了不小貢獻(xiàn)。

9月信貸增長超預(yù)期

央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元，同比增長13.1%，增速比上月末低0.2個百分點(diǎn)，比去年末高0.9個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額36.44萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和去年末高2.1個和8.2個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.10萬億元，同比增長3.7%。

前三季度人民幣貸款增加9.90萬億元，同比多增2.34萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加3.00萬億元，同比多增3463億元，其中，短期貸款增加7758億元，中長期貸款增加2.23萬億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5.98萬億元，同比多增9589億元，其中，短期貸款增加1.41萬億元，中長期貸款增加2.91萬億元，票據(jù)融資增加1.40萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加8029億元。

國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的不利局面，貸款加速投放。9月新增信貸1.05萬億元，超出市場預(yù)期的0.85萬億元；前9個月信貸投放9.9萬億元，如按常規(guī)的四個季度3：3：2：2的投放規(guī)律看，全年或超12萬億元。此外，信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化：9月非金融企業(yè)中長期貸款在當(dāng)月全部新增人民幣貸款中的占比33.8%，為近5個月新高；票據(jù)融資新增僅284億，為近6個月新低，表明企業(yè)整體信貸需求有所好轉(zhuǎn)。特別值得一提的是，居民中長期貸款新增3256億，與樓市銷售轉(zhuǎn)暖一致。

“受三季度經(jīng)濟(jì)形勢不佳的影響，國內(nèi)穩(wěn)增長政策再度發(fā)力。中長期貸款的改善可能與政策性金融專項(xiàng)債的配套貸款有關(guān)，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資中貸款資金到位的情況也有望改善。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示。

杜征征則認(rèn)為，信貸大幅超出市場預(yù)期，或與8月以來專項(xiàng)金融債的發(fā)行有較大關(guān)系。后者用于補(bǔ)充地方建設(shè)項(xiàng)目資本金，配套貸款也將同時投放。若這筆資金使用效率高，將對穩(wěn)增長有著較為重要的作用。不過，這種工具屬于非常規(guī)性使用，信貸增長的可持續(xù)性還需要進(jìn)一步觀察。

貨幣寬松仍有空間

剛剛公布的9月份CPI，從前一個月的2%大幅下跌至1.6%。在業(yè)內(nèi)看來，這為央行繼續(xù)推行貨幣寬松打開了空間。

謝亞軒認(rèn)為，隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢性減少，央行仍可能繼續(xù)降準(zhǔn)，并配合使用多種貨幣工具（公開市場操作、MLF、PSL等），以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。當(dāng)前，穩(wěn)增長政策仍在發(fā)力，配合資金到位情況改善，發(fā)改委又陸續(xù)批復(fù)了一系列投資項(xiàng)目，意味著四季度經(jīng)濟(jì)形勢有望較三季度改善。

央行初步統(tǒng)計(jì)，前三季度委托貸款增加1.01萬億元，同比少增5466億元；信托貸款增加566億元，同比少增3036億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少5871億元，同比少增7063億元；企業(yè)債券凈融資1.85萬億元，同比少550億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資5383億元，同比多2350億元。2015年9月份社會融資規(guī)模增量為1.30萬億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。

澳新銀行認(rèn)為，隨著央行通過傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的政策工具進(jìn)一步放松貨幣政策，預(yù)料第四季度社會融資總額將出現(xiàn)上升。央行還有進(jìn)一步通過傳統(tǒng)貨幣政策來放松銀根的空間。目前中國的存款準(zhǔn)備金率仍處于18.0%的高位，與2010年第四季度持平。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行第四季度將再降準(zhǔn)50個基點(diǎn)。

中國銀行國際金融研究所宏觀研究主管周景彤則認(rèn)為，目前，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)不能單靠貨幣政策來刺激和拉動，還需要財(cái)稅、投資等多種手段的協(xié)調(diào)配合，也需要金融改革的進(jìn)一步跟進(jìn)以及貨幣政策新框架的構(gòu)建。周景彤預(yù)計(jì)貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間。與降息相比，考慮到外匯占款還在減少，貨幣市場利率有所上升，近期可考慮繼續(xù)通過降準(zhǔn)來保持更加寬松的貨幣政策環(huán)境。

《《《

農(nóng)產(chǎn)品 完善價格形成機(jī)制

·完善小麥最低收購價政策

·改革完善玉米收儲制度

·繼續(xù)試點(diǎn)棉花大豆目標(biāo)價改

·完善補(bǔ)貼發(fā)放辦法

環(huán)境服務(wù) 完善價格政策

·合理提高污水處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

·積極推進(jìn)排污權(quán)有償使用

·完善排污權(quán)交易價格體系

·市場手段引導(dǎo)企業(yè)治污減排

交通運(yùn)輸 健全價格機(jī)制

·逐步放開鐵運(yùn)競爭性領(lǐng)域價格

·擴(kuò)大經(jīng)營者自主定價范圍

·適時放開競爭性領(lǐng)域價格

·放開郵政競爭性業(yè)務(wù)資費(fèi)

能源 加快推進(jìn)價格市場化

·擇機(jī)放開成品油價格

·加快放開天然氣氣源銷價

·有序放開部分銷售電價

·完善煤電價格聯(lián)動機(jī)制

醫(yī)療服務(wù) 理順價格

·合理調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價格

·落實(shí)非公立機(jī)構(gòu)市場調(diào)節(jié)價政策

·進(jìn)一步完善藥品采購機(jī)制

·藥品價格主要由市場競爭形成

公用事業(yè)和公益性服務(wù) 創(chuàng)新價格管理

·全面實(shí)行居民階梯水電氣價

·營利性民辦學(xué)校自主定價

·分類推進(jìn)旅游景區(qū)門票價改

·公辦學(xué)校義務(wù)教育免收學(xué)雜費(fèi)