諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金是怎么做到源源不斷的？獎(jiǎng)金背后究竟是誰在操盤？投資策略是如何制定的？最近幾年又配置了哪些資產(chǎn)？在此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將揭開諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金操盤手——諾獎(jiǎng)基金會(huì)的神秘面紗。
◎每經(jīng)記者 孫宇婷
為了獎(jiǎng)勵(lì)全球各行各業(yè)具有杰出貢獻(xiàn)人才，諾獎(jiǎng)創(chuàng)始人生前留下了3100萬瑞典克朗的遺產(chǎn)。隨著時(shí)光流逝，從1901年諾獎(jiǎng)首次頒發(fā)至今已上百年，單項(xiàng)獎(jiǎng)金已由最初的15萬瑞典克朗滾動(dòng)至2015年的800萬瑞典克朗。問題隨之而來：諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金是怎么做到源源不斷的？獎(jiǎng)金背后究竟是誰在操盤？投資策略是如何制定的？最近幾年又配置了哪些資產(chǎn)？在此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將揭開諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金操盤手——諾獎(jiǎng)基金會(huì)的神秘面紗。
成立于1900年的諾貝爾基金會(huì)負(fù)責(zé)管理諾貝爾遺產(chǎn)及諾貝爾獎(jiǎng)的頒發(fā)。原本諾貝爾基金會(huì)的投資對(duì)象限定于國(guó)債與貸款等風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，1953年基金會(huì)獲準(zhǔn)投資股票市場(chǎng)。2000年開始，投資所得也開始用于獎(jiǎng)金。
諾獎(jiǎng)投資規(guī)則與時(shí)俱進(jìn)
諾貝爾基金會(huì)是應(yīng)瑞典實(shí)業(yè)家阿爾弗雷德·諾貝爾遺囑要求，設(shè)立于1900年的私人機(jī)構(gòu)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從諾貝爾官網(wǎng)上看到，對(duì)于諾貝爾基金會(huì)的核心任務(wù)，官方是這樣描述的：“該基金會(huì)負(fù)責(zé)管理阿爾弗雷德·諾貝爾留下的財(cái)富及諾貝爾獎(jiǎng)的頒發(fā)，從而保證遺留資產(chǎn)足以覆蓋長(zhǎng)期的諾獎(jiǎng)?lì)C發(fā)”。
最初諾貝爾的遺產(chǎn)只有3100萬瑞典克朗。為了使諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金可以在未來若干年源源不斷地頒發(fā)，如何擴(kuò)大原始資本，增加未來獎(jiǎng)金總額對(duì)基金會(huì)來說是一項(xiàng)既艱巨又關(guān)鍵的任務(wù)。顯然，該基金會(huì)的投資政策對(duì)于管理好這筆資金極為重要。
根據(jù)1901年最初設(shè)定的投資規(guī)則，其中特別提及“安全的證券”，這在當(dāng)時(shí)指的是金邊債券或由這類證券或房產(chǎn)抵押支持的貸款。就在兩次世界大戰(zhàn)后，全球環(huán)境出現(xiàn)改變，加上隨之而來的金融環(huán)境的變化，所謂“安全證券”定義不得不應(yīng)景地調(diào)整。在該基金會(huì)所屬董事會(huì)的一再要求下，20世紀(jì)50年代早期，瑞典政府批準(zhǔn)了投資規(guī)則的調(diào)整。董事會(huì)獲準(zhǔn)從實(shí)用角度出發(fā)，不僅可以自由投資房地產(chǎn)、債券和擔(dān)保貸款，還可以投資大多數(shù)股票。
諾獎(jiǎng)基金會(huì)執(zhí)行董事拉爾斯·海根斯滕曾表示，“這是個(gè)艱難的決定，因?yàn)橹Z貝爾當(dāng)年在遺囑中寫明他希望他的錢都用于發(fā)放獎(jiǎng)金。”至此，原本限定于投資國(guó)債與貸款等風(fēng)險(xiǎn)較低資產(chǎn)的諾獎(jiǎng)基金會(huì)，開始進(jìn)入股票市場(chǎng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金首次頒發(fā)以來（單項(xiàng)獎(jiǎng)金15萬瑞典克朗），獎(jiǎng)金金額逐年穩(wěn)步縮水。但因董事會(huì)長(zhǎng)期爭(zhēng)取，終于在1946年獲得瑞典和美國(guó)的免稅優(yōu)待，加上獲批自由投資，諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金終于可以扭轉(zhuǎn)此前遞減趨勢(shì)，基本保證和通脹增長(zhǎng)保持同步。
以瑞典克朗計(jì)價(jià)的獎(jiǎng)金真實(shí)金額最終在1991年重回增長(zhǎng)軌道。2000年開始，諾獎(jiǎng)基金會(huì)投資所得也開始用于獎(jiǎng)金，先前獎(jiǎng)金只能來自利息與紅利。到2014年，諾貝爾獎(jiǎng)金達(dá)到800萬瑞典克朗。2015年諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金仍維持800萬瑞典克朗不變。
2014年投資回報(bào)率達(dá)16.5%
為了保證獎(jiǎng)金的可持續(xù)性，諾貝爾基金會(huì)已經(jīng)實(shí)施了大面積的成本削減措施，再加上良好的資本回報(bào)，幫助平衡了基金會(huì)財(cái)務(wù)狀況。但是，諾獎(jiǎng)長(zhǎng)年累月頒發(fā)也對(duì)基金會(huì)盈利能力提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從諾獎(jiǎng)基金會(huì)2014財(cái)年年報(bào)中獲悉，截至2014財(cái)年末，諾貝爾基金會(huì)總投入資本市值總計(jì)達(dá)到38.69億瑞典克朗。在剔除基金會(huì)的管理性質(zhì)費(fèi)用后，投資組合資本總計(jì)達(dá)到36.84億瑞典克朗。
在諾獎(jiǎng)基金2014年的投資組合中，55%的資金配置股票，12%配置固定收益類資產(chǎn)，其余的33%配置另類資產(chǎn)。從2013年開始，私募股權(quán)已被列入股權(quán)類資產(chǎn)。上年末，PE投資占比大概為3%，2014年全年，基金會(huì)投資組合的投資回報(bào)率達(dá)到16.5%。
2014年，基金會(huì)在諾貝爾獎(jiǎng)上花費(fèi)的全部成本和費(fèi)用總計(jì)達(dá)到9860萬瑞典克朗，成本主要集中在三大類：諾獎(jiǎng)獎(jiǎng)金以及對(duì)頒獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)補(bǔ)償（6600萬瑞典克朗）；在斯德哥爾摩和奧斯陸舉行的“諾貝爾周”活動(dòng)（1670萬瑞典克朗），管理費(fèi)用等（1590萬瑞典克朗）。
據(jù)2014年年報(bào)披露，諾貝爾基金會(huì)的投資目標(biāo)是，在剔除通脹因素的影響后，投資回報(bào)至少達(dá)到3.5%以上?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一指標(biāo)是考慮到基金會(huì)預(yù)估成本率大約在3%，3.5%的回報(bào)率保證了基金會(huì)至少要獲取一定收益。顯然，2014年16.5%的回報(bào)率已經(jīng)超額完成任務(wù)。
股票投資側(cè)重指數(shù)基金
在資產(chǎn)管理上，諾獎(jiǎng)基金會(huì)遵循習(xí)慣性原則。董事會(huì)為此專門建立了資產(chǎn)管理框架，包括決定資產(chǎn)管理總體原則?；陲L(fēng)險(xiǎn)與收益評(píng)估，董事會(huì)設(shè)定了基金會(huì)投資股票、固定收益資產(chǎn)和另類投資（房地產(chǎn)、房地產(chǎn)基金、基礎(chǔ)設(shè)施基金和對(duì)沖基金）的適當(dāng)比例。
根據(jù)基金會(huì)設(shè)定的框架，這個(gè)組合投資策略大概是以55%為基準(zhǔn)，向上或向下浮動(dòng)10個(gè)百分點(diǎn)投資股票，包括私募股權(quán)（其中20%配置瑞典股票），20%向上或向下浮動(dòng)10個(gè)百分點(diǎn)投資固定收益資產(chǎn)，25%向上或向下浮動(dòng)10個(gè)百分點(diǎn)投資另類資產(chǎn)，包括房地產(chǎn)和對(duì)沖基金。
記者查詢彭博匯編數(shù)據(jù)獲悉，諾貝爾基金會(huì)管理資產(chǎn)投資國(guó)別主要為英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞和瑞士。投資行業(yè)集中于工業(yè)、公用事業(yè)和能源業(yè)。
年報(bào)披露，對(duì)于股票投資，在流動(dòng)性較好以及相對(duì)透明的市場(chǎng)，諾貝爾基金會(huì)主要投資被動(dòng)型的低成本指數(shù)基金?；饡?huì)認(rèn)為，在這類市場(chǎng)，扣除費(fèi)用后很難獲得高于指數(shù)回報(bào)的收益。
諾獎(jiǎng)基金如何管理好這筆存續(xù)上百年的獎(jiǎng)金備受全球關(guān)注，如此重要的資產(chǎn)也需要國(guó)際水準(zhǔn)的管理人與之匹配。事實(shí)上，諾獎(jiǎng)基金會(huì)高管來頭確實(shí)不小。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從彭博終端數(shù)據(jù)查到，諾貝爾基金會(huì)現(xiàn)任執(zhí)行董事拉爾斯·海根斯滕在加入基金會(huì)前，曾在瑞典中央銀行供職逾10年，曾任第一副主席、主席職位。目前，海根斯滕還是國(guó)際結(jié)算銀行的董事會(huì)成員。
諾獎(jiǎng)基金會(huì)首席投資官Gustav Karner從2012年上任至今，主要負(fù)責(zé)籌備由投資委員會(huì)決定的事宜，跟進(jìn)和執(zhí)行基金會(huì)下達(dá)決策，確定各類資產(chǎn)的基金經(jīng)理并提供必要的分析和準(zhǔn)備 材 料 。Karner此 前 在 瑞 典Lansforsakringar AB出任首席財(cái)務(wù)官。
對(duì)于投資決策，諾貝爾基金會(huì)下屬的投資委員會(huì)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。委員會(huì)有權(quán)決定各類資產(chǎn)的分配比例?；饡?huì)在各洲及各國(guó)間的投資如何分配，如何最合適，應(yīng)該采用那種管理方式，比如配置成長(zhǎng)股還是價(jià)值股，以及利率水平和信貸風(fēng)險(xiǎn)等，也是投資委員會(huì)可以決定的。
對(duì)各種資產(chǎn)類別經(jīng)理人的選擇也由委員會(huì)決定。在選擇管理人員時(shí)，委員會(huì)重視的因素包括：投資理念、投資程序、過往取得的投資回報(bào)、風(fēng)控系統(tǒng)、管理機(jī)構(gòu)、收費(fèi)和其他流程及方法。
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