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上周A股行情是對閱兵前三天行情的回轉，此前強勢的上證50下跌，但創(chuàng)業(yè)板、中小板等表現(xiàn)上佳，各類主題再次轉為活躍，賺錢效應回歸。尤其值得注意的是，上海本地股表現(xiàn)強勢，而國企改革主題相對較弱。

海外方面，本周的美聯(lián)儲會議是對市場潛在影響最大的事件。當前市場主流預期仍然預期該會議不會升息，但從今年6月加入“耐心”二字前后的事件看，聯(lián)儲并不會總是按照主流預期來操作。

周末8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全數(shù)出臺，總的來看8月經(jīng)濟增長狀況仍然不濟。房屋新開工、購地面積低位回升、社會消費品零售總額增速維持較快增長，是經(jīng)濟數(shù)據(jù)中少有的亮點。政策托底并未明顯放松，基礎設施投資增速同比仍保持在19%的高位。進入9月，周度發(fā)電數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍不佳。

周末另外一件大事是國企改革頂層規(guī)劃的出臺。在短期的市場影響方面，由于國企改革關注度長期處于極高水平，不同理解較多而且都已經(jīng)相當固化，再加上頂層規(guī)劃本身是各方權衡的結果，它的出臺不太可能形成市場向上或者向下的趨勢。外匯和匯率市場是另外一個可能會影響市場的因素，在這方面央行已經(jīng)較可能選擇死守，在經(jīng)濟沒有明顯改善的情況下，外匯儲備壓力短期可能仍然比較大。

回到市場行為方面，上周融資余額有明顯增長，增加較多的行業(yè)是房地產(chǎn)、國防軍工、醫(yī)藥、商貿零售、機械與電力及公用事業(yè)。股指期貨貼水收窄但較有可能是新規(guī)的結果。在風格上，TMT類別迅速轉強。

另外一個需要注意的市場行為數(shù)據(jù)，來自投資者參與情況。9月2日的數(shù)據(jù)顯示持股投資者下降，參與投資的投資者占比從51%下降到37%。散戶投資者已經(jīng)出現(xiàn)了凈離場的跡象。

在行業(yè)和主題上，軍工領域中的民參軍主題，以及光伏電場的質量問題需要關注。

總的來看，A股去杠桿進程接近收尾，估值或基本面支撐逐漸顯現(xiàn)，近期若情緒打壓下出現(xiàn)大幅下跌，將為反彈行情蓄勢。在操作上應當堅持穩(wěn)中求進的做法。配置上超配股票（60%）、低配債券（40%）。行業(yè)上相對看好基礎配置上維持輕工制造、計算機、基礎化工和交通運輸行業(yè)。主題上仍然看好國企改革。