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中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京8月24日訊 （記者 康博） 今日，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的暴跌，就連上證指數(shù)也險(xiǎn)遭跌停。與此同時(shí)，多只此前就進(jìn)入到疲弱走勢(shì)的分級(jí)基金B(yǎng)份額也終于觸發(fā)了下折閥值，其中富國(guó)基金旗下的證券B級(jí)（150224）和創(chuàng)業(yè)板B（150153）領(lǐng)銜。

有專家表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑、新興市場(chǎng)匯率貶值和美國(guó)加息這三個(gè)因素疊加在一起動(dòng)搖了投資者信心，再加上上周末國(guó)際市場(chǎng)跌聲一片，這才釀成了A股周一的“慘劇”，在這種極度悲觀的行情下，分級(jí)基金的助跌特征也將會(huì)發(fā)揮的淋漓盡致。

證券B級(jí)和創(chuàng)業(yè)板B率先下折

在外圍股市的下跌影響下，國(guó)內(nèi)A股今日大幅低開(kāi)并跌破年線。有市場(chǎng)人士指出，全球股市也與A股同步，上周從新興市場(chǎng)到歐美國(guó)家全線下挫，各種不利因素持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)投資者恐慌而大量拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球資金迎來(lái)大洗牌。

在此背景下，素來(lái)有助漲助跌之稱的分級(jí)基金B(yǎng)份額也迎來(lái)了新一輪下折潮。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者觀察，這輪下折的領(lǐng)頭羊?yàn)楦粐?guó)基金旗下產(chǎn)品。其中，證券B級(jí)（150224）的凈值已經(jīng)于8月21日也就是上周五跌破了0.25元的閥值，而創(chuàng)業(yè)板B（150153）在經(jīng)過(guò)了今日的暴跌后也觸發(fā)了下折。此外還有華安基金的證券股B（150302）、博時(shí)基金的證保B級(jí)（150226）、長(zhǎng)盛基金的同瑞B(yǎng)（150065）同輝100B（150109）、鵬華基金的證保B（150178)券商B級(jí)(150236) 等基金也基本可以確定觸發(fā)下折閥值。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，分級(jí)B的凈值是越跌杠桿越大。以創(chuàng)業(yè)板B（150153）為例，盤(pán)面上看，8月21日其跌幅為10%，價(jià)格為0.377元。但經(jīng)過(guò)計(jì)算后，該基金在當(dāng)天的跌幅為23.18%，其凈值也從20日的0.345元迅速下降到21日的0.265元?？梢钥闯觯旨?jí)基金B(yǎng)份額單日價(jià)格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈值跌幅，在持續(xù)下跌的市場(chǎng)中溢價(jià)率會(huì)持續(xù)飆升。而分級(jí)B是按照市價(jià)買入，按照凈值下折，下折前分級(jí)基金B(yǎng)份額的溢價(jià)高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素。

值得一提的是，目前市面上瀕臨下折的近20只分級(jí)基金凈值杠桿都很高，杠桿平均值高達(dá)4.2倍，這意味著只要這些分級(jí)基金跟蹤的相關(guān)指數(shù)再跌2.3%左右，分級(jí)基金B(yǎng)份額的單位凈值跌幅就會(huì)超過(guò)10%，短期來(lái)看，這些分級(jí)基金凈值下跌風(fēng)險(xiǎn)極大，充分暴露投資風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士提醒，在分級(jí)基金觸發(fā)下折后，第二個(gè)交易日為折算基準(zhǔn)日。這一天母基金暫停申贖，但是A和B份額場(chǎng)內(nèi)繼續(xù)交易。此時(shí)，無(wú)論母基金標(biāo)的指數(shù)是否大漲，投資人切不可盲目接盤(pán)搶指數(shù)反彈。

暴跌行情倒逼政策出臺(tái)

面對(duì)分級(jí)基金巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)也坐不住了。在8月21日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，發(fā)言人回應(yīng)了目前市場(chǎng)上對(duì)于分級(jí)基金審批、指引政策等疑問(wèn)。其稱，“考慮到分級(jí)基金機(jī)制較為復(fù)雜，普通投資者不易理解，且前期出現(xiàn)了一些新情況、新問(wèn)題，為此，我會(huì)暫緩了此類產(chǎn)品的注冊(cè)工作，并正在研究有關(guān)政策。”

事實(shí)上，“新情況、新問(wèn)題”就是指分級(jí)基金跌得剎不住車，紛紛觸及下折閾值。而在穩(wěn)定市場(chǎng)的監(jiān)管思路之下，帶有杠桿性質(zhì)的分級(jí)基金自身的助跌效應(yīng)加劇了投資者恐慌，再加上基金公司仍在積極籌備、大力推銷分級(jí)基金，監(jiān)管層這才出手。

有知情人士向媒體透露，針對(duì)分級(jí)基金下折帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)，深交所和證監(jiān)會(huì)正在征求部分基金公司意見(jiàn)，屆時(shí)或?qū)⒊雠_(tái)旨在保護(hù)投資者利益的分級(jí)基金投資者適當(dāng)性管理政策。一家基金公司人士稱，其公司正在和深交所和證監(jiān)會(huì)保持密切溝通，并遞交了相關(guān)建議材料。

而中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者也注意到，深交所此前公開(kāi)發(fā)文表示，將建立分級(jí)基金交易風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制。深交所稱，對(duì)于存在高風(fēng)險(xiǎn)情形的分級(jí)基金，將按照《會(huì)員客戶高風(fēng)險(xiǎn)證券交易風(fēng)險(xiǎn)警示業(yè)務(wù)指引》的規(guī)定，啟動(dòng)分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)警示程序。對(duì)分級(jí)基金的監(jiān)管，北京濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航則建議，加強(qiáng)投資者專項(xiàng)教育；建立及時(shí)全面的特定風(fēng)險(xiǎn)警示制度；為分級(jí)基金的上市設(shè)立獨(dú)特的門(mén)檻；盡快普及相關(guān)分析工具；適度限制分級(jí)基金同質(zhì)化跟蹤小容量指數(shù)時(shí)的產(chǎn)品數(shù)量和產(chǎn)品總規(guī)模。

“熊途”讓分級(jí)基金很受傷

根據(jù)記者觀察，自從6月15日上證指數(shù)從5千點(diǎn)上方下跌以后，股市就呈現(xiàn)出熊市特征。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月19日，807只基金的股票投資倉(cāng)位為76.87%，較一個(gè)月前下降了1.58個(gè)百分點(diǎn)。此外，自7月以來(lái)，新基金發(fā)行也進(jìn)入“冷靜”期。同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至8月19日，新成立的基金共有103只，而6月份單月就有149只。在發(fā)行份額上，6月份新成立基金的發(fā)行份額合計(jì)2845.2億份，平均單只基金發(fā)行份額為19.1億份。而7月以來(lái)，有超過(guò)一個(gè)半月的時(shí)間，新成立基金的發(fā)行份額合計(jì)為2614.36億份。 若將5只“國(guó)家隊(duì)基金”的約2000億份額忽略不計(jì)，實(shí)際發(fā)行份額僅約為614億份，是6月份的20%，而平均到單只基金，僅為6.27億份，創(chuàng)下了年內(nèi)的階段低點(diǎn)。

對(duì)于短期市場(chǎng)，部分基金人士較為悲觀，認(rèn)為可能出現(xiàn)二次探底。上海某中型私募基金總經(jīng)理表示，前期市場(chǎng)大跌時(shí)把倉(cāng)位減下來(lái)，基本沒(méi)參與反彈，因?yàn)檎J(rèn)為市場(chǎng)還會(huì)尋底“現(xiàn)在市場(chǎng)上有些股票確實(shí)具有長(zhǎng)期價(jià)值，但私募產(chǎn)品要考慮回撤。這種情況下，短期基本面研究用不上。”

天弘基金策略分析師尚振寧表示，市場(chǎng)目前依然處于弱勢(shì)中，一些短期風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除。國(guó)企改革概念目前熱度較高，相關(guān)股票前期表現(xiàn)很好，但漲勢(shì)較好的標(biāo)的本身也存在獲利了結(jié)的需求，因此隨時(shí)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣匯率貶值，從人民幣國(guó)際化和市場(chǎng)化的角度看是利好，但本身也增加了市場(chǎng)的不確定性，短期有可能會(huì)降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。