杜海濤
昨日，工銀瑞信投資總監(jiān)兼固定收益部總監(jiān)杜海濤在“2015年度中國基金業(yè)峰會”上表示，目前我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域在經(jīng)歷變革。
杜海濤認(rèn)為“互聯(lián)網(wǎng)+”是中國經(jīng)濟(jì)變革的一大版圖。如今互聯(lián)網(wǎng)融入社會各個方面，根本目的是提升全社會的生產(chǎn)力，這有利于打破既有的利潤分配格局。
而在社會行政改革和經(jīng)濟(jì)兩大變革的背景下，對于未來市場的趨勢，杜海濤判斷，債券市場未來資金利率進(jìn)入長周期的下行期，全社會的資金需求曲線會發(fā)生本質(zhì)的變化。同時，無風(fēng)險利率和流動性催生了當(dāng)前股票市場的上漲。
“最初股市上漲歸因于便宜，隨后，無風(fēng)險利率實(shí)質(zhì)性下行、改革的預(yù)期兌現(xiàn)以及投資者的金融行為等因素都在影響市場的走勢。然而，當(dāng)所有人認(rèn)為下行風(fēng)險被鎖定的時候，投資者入市步伐加快，非理性行為逐步呈現(xiàn)，部分行業(yè)公司的估值明顯偏高，出現(xiàn)一定的泡沫。”杜海濤稱。
對于整個泡沫來看，目前市場以估值來衡量泡沫。“若在利率市場化過程中，銀行利率通過成本的配置減少不良資產(chǎn)，企業(yè)則將面對估值抬升的情況。”杜海濤稱。另外，互聯(lián)網(wǎng)則是幫助企業(yè)提升效率，獲得相應(yīng)的利潤分配權(quán)，這也會存在估值跳躍式修復(fù)的可能。
“假設(shè)國民經(jīng)濟(jì)的總盤子不增長，單純因?yàn)槔适袌龌突ヂ?lián)網(wǎng)帶來的改革，會令利率滿足重新分配，導(dǎo)致銀行向?qū)嶓w，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)利潤分配的傳導(dǎo)，估值就會存在跳躍式分配的可能，因此，市場無須對泡沫過于恐慌。”杜海濤強(qiáng)調(diào)，從另外的角度來看，。例如全球知名企業(yè)“蘋果”，它可以便宜便捷融資，進(jìn)而整合全球的公司。如果追溯到10多年前多數(shù)企業(yè)成功的案例，都是在2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫階段籌資的。
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